نوسانات بلندمدت

بررسی حافظه بلندمدت و بکارگیری تجزیه موجک جهت بهبود عملکرد پیش بینی نوسانات بازار سهام

شاخص های بازارهای مالی، دارای تناوب و تلاطم بسیار زیادی بوده که این امر سبب شکل گیری نوع خاصی از نامانایی گشته که به آن نامانایی کسری اطلاق میگردد. این ویژگی موجبات شکل گیری حافظه بلندمدت در ایننوع از سری های زمانی را فراهم میآورد. از اینرو، این مطالعه ضمن بررسی وجود ویژگی حافظه بلندمدت در سری بازدهی بورس، به پیش بینی نوسانات این شاخص به کمک مدلهای مبتنی بر حافظه بلندمدت و نیز تجزیه موجک، می پردازد. جهت رسیدن به این هدف، از داده های سریزمانی روزانه شاخص قیمت و بازده نقدی بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی پنجم فروردین 1388 تا هجدهم اردیبهشت ماه 1391 استفاده شده است. بر پایه نتایج این پژوهش، وجود ویژگی حافظه بلندمدت در این سری مورد تایید قرار میگیرد و بر این اساس بهترین مدل جهت تبیین رفتار نوسانات سری مذکور، مدل غیرخطی میباشد. همچنین، جهت پیشبینی نوسانات شاخص بازدهی بورس، از (ARFIMA(1،2)-FIGARC (BBM مدل مذکور بر اساس سطح داده ها و نیز داده های تجزیه شده، استفاده گردید که بر مبنای معیارهای خطای مدل مبتنی بر داده های تجزیه شده با تکنیک موجک از نتایج قابل قبولتری، RMSE و MSE پیشبینی برخوردار بوده است.

نوسانات بلندمدت

عنوان فارسی:	نوسانات پویای بلندمدت بین قیمت نفت خام اوپک و غیر اوپک
عنوان انگلیسی:	Long run dynamic volatilities between OPEC and non-OPEC crude oil prices

تعداد صفحات مقاله انگلیسی : 11	تعداد صفحات ترجمه فارسی : ترجمه نشده
سال انتشار : 2016	نشریه : الزویر - Elsevier
فرمت مقاله انگلیسی : PDF	کد محصول : E5252
محتوای فایل : PDF	حجم فایل : Kb500

رشته های مرتبط با این مقاله: اقتصاد

گرایش های مرتبط با این مقاله: اقتصاد انرژی

مجله: انرژی کاربردی - Applied Energy

دانشگاه: Umm Al-Qura University

کلمات کلیدی: نوسان پویا، همجوشی آستانه، GARCH کامپوننت، اوپک، قیمت نفت

 برای سفارش ترجمه این مقاله با کیفیت عالی و در کوتاه ترین زمان ممکن توسط مترجمین مجرب سایت ایران عرضه؛ روی دکمه سبز رنگ کلیک نمایید.

Understanding the long-run dynamics of OPEC and non-OPEC crude oil prices is important in an era of increased financialization of petroleum markets. Utilizing an ECM within a threshold cointegration and CGARCH errors framework, we provide evidence on the cointegrating relationship and estimate how and to what extent the respective prices adjust to eliminate disequilibrium. Our findings suggest that the adjustment process of OPEC prices to the positive discrepancies is slow which implies that OPEC producers do not prefer moderate oil prices; however, the reverse holds for non-OPEC producers. These results reflect distinct competitive behaviors between OPEC and non-OPEC producers.

We have examined the dynamics of OPEC and non-OPEC oil prices within an original TAR-Error Correction-CGARCH model, leading to a parsimonious representation of some stylized features for the period January 1973–April 2013. The results show that for both OPEC and non-OPEC producers, price shocks tend to be both persistent and volatile, indicating that there is a long memory نوسانات بلندمدت in the volatility of international crude oil prices. Also, due to the high short-run volatility in the transitory variance, there is no half-life defined for either OPEC or non-OPEC oil prices. More concretely, our findings suggest that the OPEC prices adjustment process in relation to the positive deviations from the long-run equilibrium is slow, implying نوسانات بلندمدت that OPEC producers do not prefer moderate oil prices. However, the reverse holds for non-OPEC producers, which prefer rapid adjustment when oil prices are too high. These differences in speed between OPEC and non-OPEC price adjustments imply that there is evidence of a quasi-competitive behavior and different profit and pricing strategies between OPEC and non-OPEC countries. OPEC producers do not drive crude oil market prices up or down; to some extent, market traders and speculators assuming OPEC actions can cause oil price نوسانات بلندمدت volatilities. The results also show that non-OPEC countries do not strictly follow OPEC strategies, except in the MTAR model with a negative error correction term. This exception means that both OPEC and non-OPEC producers react similarly to negative discrepancies when oil prices are too low.

ارتباط بلند مدت بازار مسکن و تورم در ایران

در کشورهایی که بخش مسکن از نوسان بالایی برخوردار است، سیاستگذاران با چالش‌های فشار تورمی مواجه‌اند و همزمان به دنبال حداقل رساندن اثرات تورمی هستند. اینکه نوسانات بخش مسکن منجر به نوسان شدید در سطح قیمت کالاها و خدمات خواهد شد و یا اینکه تورم، شوک‌های ادواری قیمت و اجاره مسکن را بدنبال دارد، موضوع بسیار مهم در نظریه‌های اقتصاد مسکن به شمار می‌رود. نظر به اهمیت بخش مسکن در ابعاد تولید، سرمایه‌گذاری، تورم و توزیع درآمد، عدم توجه به ارتباط نوسانات بخش مسکن و نوسانات اقتصادی، دولت و بانک مرکزی را در رسیدن به وظیفه تثبیت اقتصادی و تحقق اهداف اقتصاد کلان ناکام خواهد گذاشت. ارتباط تورم و بخش مسکن به عنوان یکی از بحث‌های مهم مطرح است چرا که این نوسانات بخش مسکن نه تنها محیط اقتصادی را متأثر می‌سازند، بلکه ثبات سیستم مالی را هم تحت تأثیر قرار می‌دهند. در این مطالعه با بکارگیری مدل استیونسن (2000) و استفاده از روش‌های متداول اقتصاد‌سنجی، روابط بین متغیرها در دوره زمانی 1387:2-1373:1 استخراج و تجزیه و تحلیل می‌شود. در این مطالعه از مدل‌های OLS و آزمون‌های هم‌انباشتگی و علیت گرنجر استفاده می‌شود. هدف آن است ضمن تحلیل اثر کلی تورم بر بخش مسکن، اثرات تورم انتظاری و تورم غیر انتظاری به تفکیک تجزیه و تحلیل و بررسی شود. نتایج نشان می‌دهد تورم تأثیر مثبت و معنی‌داری بر اجاره واقعی مسکونی نوسانات بلندمدت دارد و دارای کشش بالایی است. همچنین تأثیر تورم انتظاری بر اجاره مسکن بیشتر از تورم غیر انتظاری است. به عبارت دیگر مالکان مسکن در افزایش اجاره‌ها، انتظارات تورمی را نیز دخالت داده و این عامل بیشتر از تورم غیرانتظاری برای آن‌ها اهمیت دارد. همچنین آزمون‌های هم‌انباشتگی جوهانسون و انگل - گرنجر ارتباط بلند مدت میان این متغیرها را تأیید می‌کنند. علاوه بر آن نتایج آزمون علیت گرنجر نشان می‌دهد، علیت یک طرفه‌ای از سوی انتظارات تورمی به اجاره واقعی مسکن وجود دارد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

A Long-Term Analysis of Housing Markets and Inflation in Iran

نویسندگان [English]

• Ali Akbar Gholizadeh 1
• Behnaz Kamyab 2

1 Faculty member of the Faculty of Economics, Bu Ali Sina University

2 PhD student in Economics, Bu Ali Sina University

چکیده [English]

This paper examines the relationship between inflation and residential property rent over a 60-quraters period. Using the conventional OLS models and cointegration and causality models, we examine housing markets rent in Iran. The OLS tests provide strong evidence of a consistent and stable relationship. The cointegration results, and in particular those obtained using the Engle–Granger procedure, provide strong evidence to support the hypothesis that housing rent and inflation are cointegrated. Additionally, the causality results provide strong evidence to support the hypothesis that housing rent is strongly affected by inflation expectations.

کلیدواژه‌ها [English]

• Inflation
• housing
• Expectation OLS

مراجع

الف- فارسی

1. بابایی سمیرمی، محمدرضا؛ بررسی وجود حباب‌های تورمی عقلایی، مطالعه موردی اقتصاد ایران؛ (1382-1340)، رساله کارشناسی ارشد رشته اقتصاد دانشگاه مازندران، 1384.
2. جعفری صمیمی؛ احمد و زهرا (میلا) علمی و آرش هادی‌زاده؛ (1386). عوامل مؤثر بر تعیین رفتار شاخص قیمت مسکن در ایران، فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران، 1386، سال نهم، شماره 32.
3. شیرین‌بخش، شمس‌الله؛ زهرا، خونساری؛ کاربردEviewsدر اقتصاد‌سنجی، تهران، انتشارات پژوهشکده امور اقتصادی، 1384.
4. عاشری، مصطفی، تبیین حباب قیمت مسکن در تهران، رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه بوعلی سینا، 1388.
5. قلی‌زاده، علی اکبر؛ نظریه قیمت مسکن در ایران، همدان، انتشارات نور علم، 1387.
6. قلی‌زاده، علی اکبر؛ حباب قیمت مسکن و عوامل تعیین کننده آن در ایران، فصلنامه اقتصاد مسکن، 1388، شماره 46.
7. قلی‌زاده، علی اکبر و کمیاب، بهناز؛ بررسی واکنش سیاست پولی نسبت به حباب قیمت مسکن در ایران، فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران، 1388، شماره بعدی.
8. گجراتی، دامودار، مبانی اقتصاد‌سنجی، ابریشمی، حمید، جلد دوم، تهران، مؤسسه انتشارات و چاپ دانشگاه تهران، چاپ پنجم، 1387.
9. مرکز آمار ایران، نشریه قیمت و اجاره بهای مسکن در شهرهای منتخب (1387-1371).

ب- لاتین

Anari, Ali and Kolari James, House price and inflation, Real state economic, v30 1, 2002, pp. 67-74.

Brunnermeier, Markus K. and Julliard, Christian, Housing Prices and Inflation What Fuels Housing Bubbles, Department of Economics Princeton University. www.google.com, 2005.

Chu, Y.Q. and Sing, T.F, "Inflation hedging characteristics of the Chinese real estatemarket", Journal of Real Estate Portfolio Management, Vol. 10, 2004, No. 2, pp. 145-54.

Demary, Markus, The Link Between Output, Inflation, Monetary Policy and Housing Price Dynamics, MPRA Paper No. 15978, posted 30. June 2009.

Dickey, D. A, and Fuller, W. A, Distribution of the Estimators for Autoregressive TimeSeries with a Unit Root, J. Amer. Statist, Assoc, 1979, 74, 427-431.

Dickey, D. A, and Fuller, W. A, Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Serieswith a Unit Root, 1981, Econometrica 49, 1057-1072.

Engle, R., and Granger, C. W. J, Co-integration and an Error Correction: Representation,Estimation and Testing, 1987, Econometrica 55, 251-276.

Fama, E. F., and Schwert, G. W, Asset Returns and Inflation, J. Finan, 1977, Econ. 5, 115-146.

Fisher, I, The Theory of Interest. New York: Macmillan, 1930.

Hin Li, Ling نوسانات بلندمدت and Lin Ge, Cha, Inflation and housing market in Shanghai, Property Management, Vol. 26, 2008, No. 4, pp. 273-288.

Stevenson, S. and Murray, L, An Examination of The Inflation Hedging Ability of IrishReal Estate, J. Real Estate Portfol. Manage, 1999, 5, 59-69.

Stevenson, Simon, A Long-Term Analysis of Regional HousingMarkets and Inflation, Journal of Housing Economics, 2000, 9, 24–39.

Padilla, Mercedes A, The effects of oil prices and other economic indicators on housing prices in Calgary, Canada. Depatment of Architecture, 2005, August 5.

فصلنامه علمی اقتصاد و مدیریت شهری

کریم محمد حسین، قائمی اصل مهدی، موسوی قاسمی سید مهدی. تأثیر تحریم‌ها بر مخارج مصرف داخلی خانوارها با تأکید بر نوسانات نرخ ارز و درآمد ملی. فصلنامه علمی-پژوهشی اقتصاد و مدیریت شهری. 1400; 9 (34) :84-69

1- دانشکده اقتصاد، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران
2- دانشگاه عدالت، تهران، ایران ، [email protected]

انقلاب اسلامی ایران، از ابتدای پیروزی تاکنون، هدف تحریم‌های اقتصادی آمریکا با انگیزه بی‌ثبات‌سازی و اعمال فشار به مردم ایران قرار گرفته است. هدف از پژوهش حاضر، بررسی تأثیر تحریم‌ها بر مخارج مصرف داخلی (خانوارها) با تأکید بر نوسانات نرخ ارز و درآمد ملی است. برای این منظور، از داده‌های آماری ۱۳۹۷-۱۳۵۸ و برای تجزیه‌وتحلیل داده‌ها از الگوی اقتصادسنجی خودتوضیح برداری با وقفه‌های توضیحی ARDL استفاده‌ شده است. یافته‌های این تحقیق نشان می‌دهد متغیرهای توضیحی تا ۹۹ درصد از تغییرات مخارج مصرفی خانوار در بلندمدت را توضیح داده است و همچنین، متغیر نوسانات نرخ ارز ناشی از تحریم تأثیرگذارترین متغیر بر مخارج مصرفی خانوارها در بلندمدت ارزیابی ‌شده و باعث افزایش مخارج مصرفی خانوارها گردیده است. همچنین مدل نشان داد با افزایش متغیر نوسانات درآمدی ناشی از تحریم، مخارج خانوارها کاهش می‌یابد و نهایتاً تحریم به‌صورت مستقیم در بلندمدت بر مخارج مصرفی خانوارها تأثیر منفی دارد.

نوع مطالعه: پژوهشي | موضوع مقاله: تخصصي
دریافت: 1399/5/23 | پذیرش: 1399/10/14 | انتشار: 1400/3/1 | انتشار الکترونیک: 1400/3/1

نوسانات بازار LNG باعث ایجاد یک سال دیگر برای قراردادهای بلندمدت می شود

به گفته تحلیلگران بازار، خریداران بین‌المللی گاز طبیعی مایع (LNG) می‌توانند سرعت قراردادهای بلندمدت جدید را تا پایان سال ادامه دهند، زیرا حجم کوتاه‌مدت گران‌تر می‌شود.

از ابتدای سال، خریداران با امضای قراردادهای جدید، بیش از 22 میلیون تن در سال (mmty) LNG نوسانات بلندمدت را تضمین کرده اند. جیسون فیر از Poten & Partners، رئیس هوش تجاری جهانی، گفت که بیشتر این قراردادها برای خروج طولانی مدت از پروژه های ایالات متحده نوسانات بلندمدت با قیمت های مرتبط با هنری هاب بوده است.

تهاجم روسیه به اوکراین در فوریه به اختلال در عرضه جهانی و افزایش قیمت انرژی ادامه می دهد. فیر گفت که این تضاد به پویایی بازار جدید دامن زده است که می تواند «سال قوی» دیگری را برای قراردادهای بلندمدت ایجاد کند که بر اساس شتاب سال گذشته است.

پوتن همچنین افزایش قیمت ها را تحت قراردادهای بلندمدت جدید پیگیری کرده است. با این حال، فیر گفت که شرایط به اندازه کافی رقابتی باقی مانده اند تا مزیت قیمتی ایجاد کنند که خریداران را برای ورود به معاملات بلندمدت ترغیب کرده است.

فیر گفت: «من فکر می‌کنم که رقابت زیاد بین پروژه‌های LNG در ایالات متحده و در سطح جهانی، قیمت‌های بالاتر را محدود می‌کند، اما – بدیهی است – حجم‌های کوتاه مدت بسیار گران هستند.»

در حالی که تقاضای مجدد اروپا برای LNG قیمت جهانی گاز طبیعی را بالا نگه داشته است، اکثر قراردادهای بلندمدت جدید توسط خریداران آسیایی که مشتاق محافظت از خود در برابر نوسانات در بازار نقدی هستند، امضا شده است. چین به ویژه بر میز مذاکره مسلط بوده است.

خریداران چینی قراردادهایی را برای بیش از 8 میلی متر تیو LNG در سال جاری با اکثر قراردادهای جدید مرتبط با Henry Hub امضا کرده اند. وود مکنزی گزارش داد که اقدامات چین نشان دهنده یک چرخش استراتژیک از خالص کردن "حجم قطر مرتبط با نفت" به هدف قرار دادن معاملات ایالات متحده با تعرفه های مایع سازی کمتر از 2 دلار در هر میلیون مگا بایت است.

دانیل تولمن، تحلیلگر اصلی Wood Mackenzie، گفت که این شرکت قادر به اثبات برخی گزارش‌ها در مورد شیب 16 درصدی قراردادهای میان‌مدت مرتبط با معیارهای نفت خام نیست، اما قیمت‌ها عموماً برای حجم دوره‌ای در حال افزایش صعودی هستند.

تولمان گفت: «حمله روسیه به اوکراین قیمت ها را بالاتر برده است.

وی افزود: «این معاملات دارای انعطاف‌پذیری محدود، فصلی هستند و در یک بازار ثابت هستند، بنابراین شیب قرارداد «عادی» بیشتر است، بین 12.5 تا 14.> درصد. یک شیب در قراردادهای مرتبط با نفت خام برای تعیین قیمت LNG تعیین شده در درصدی از معیار نفت استفاده می شود.

انتظار می رود قراردادهای مرتبط با هنری هاب در مقابل رقابتی باقی بمانند، اما قیمت ها ممکن است اندکی افزایش یابد. تومن گفت که شرکت‌های آمریکایی می‌توانند برای «پروژه‌های پیشرفته‌تر» که می‌توانند LNG را در 2025-2026 تحویل دهند، به لطف ظرفیت جدید محدود در آینده نزدیک، «حق بیمه‌ها» را جذب کنند. همچنین می‌توان انتظار داشت که شرکت‌ها به دلیل «افزایش مواد خام، نیروی کار» و هزینه‌های ساخت و ساز که قیمت «تحویل پروژه‌ها در سواحل خلیج آمریکا» را افزایش می‌دهد، هزینه‌ها را بیشتر افزایش دهند.

برخی از قراردادهای اعلام شده در سال جاری می‌تواند منعکس کننده شرایط قدیمی‌تری باشد که شرکت‌های آسیایی برای مدتی در حال مذاکره با آن‌ها بوده‌اند تا در نهایت برای کشیدن ماشه تحت فشار قرار گیرند. فیر گفت که شرایط معاملات جدیدتر معمولاً فراتر از 2 دلار/MMBtu بوده است.

فیر گفت: «من فکر می‌کنم خریداران آسیایی به‌ویژه سال‌ها با پروژه‌های نوسانات بلندمدت ایالات متحده مذاکره کرده‌اند و نوشته‌های روی دیوار را دیده‌اند.

تا کنون، حداقل سه معامله عمده با خریداران اروپایی که 7 میلی متر از حجم بلندمدت پروژه های پیشنهادی ایالات متحده را بسته اند، اعلام شده است. Engie SA فرانسه اولین شرکت اروپایی بود که پس از حمله به اوکراین با قراردادی 15-ساله با NextDecade Corp قراردادی را برای LNG ایالات متحده اعلام کرد. اخیراً توسط شرکت نفت و گاز لهستان و شرکت آلمانی RWE AG دنبال شد. که هر دو توافقات اولیه را با Sempra Infrastructure اعلام کردند.

فیر گفت که بخشی از تاخیر اروپا می تواند ناشی از منحنی یادگیری برای ورود به بازار به عنوان یک بازیگر بزرگ پس از سال ها قرارداد غیرفعال باشد. همچنین هنوز سؤالات اساسی در مورد تأثیر قراردادهای بلندمدت بر اهداف اقلیمی اروپا وجود دارد.

فیر گفت پوتن انتظار دارد "اروپا قراردادهای بلندمدت امضا کند" اما "میزان حجم واقعاً نامشخص است." تخمین زده می شود که مقدار محدودی از ظرفیت اضافی از پروژه های ایالات متحده و قطر تا سال 2026 آنلاین شود و رقابت برای حجم بالقوه افزایش یابد.

بدون قراردادهای بلندمدت کافی، فیر گفت که بیشتر اروپا ممکن است به شرکت هایی مانند ExxonMobil و Shell plc با مجموعه های بزرگ LNG برای کمک به تامین نیازهای انرژی خود متکی باشد.

فیر گفت: «این یک استراتژی مخاطره آمیز است. فکر می‌کنم اروپا باید تاوان آن را بپردازد، اما این راهی برای اجتناب از قراردادهای بلندمدت است.»

تاکنون، بسیاری از کشورهای اروپایی تصمیم به اجاره واحدهای ذخیره سازی شناور و تبدیل مجدد به گاز (FSRU) گرفته اند که نگرانی های خود را برای پروژه های ایالات متحده مطرح می کند. فیر گفت این واقعیت که اروپا احتمالاً نوسانات بلندمدت نوسانات بلندمدت FSRUهای موقتی را مستقر می کند، این سوال را در مورد اینکه افزایش تقاضا تا چه زمانی ادامه خواهد داشت، ایجاد می کند. او گفت که می‌توان انتظار داشت که شرکت‌های آمریکایی چشمشان را به مشتریان مستقر آسیایی و بازارهای نوظهور معطوف کنند، و این بدان معناست که آنها نمی‌توانند ریسک بالا بردن شرایط قرارداد را داشته باشند.

فیر گفت: «من فکر می‌کنم فروشندگان نمی‌خواهند پول روی میز بگذارند، اما نمی‌خواهند تازه واردان تازه وارد به بازار LNG را از خود دور کنند.